《巨烧脑!八一八我老板回国几年在“XX圈”的遇到【油腻人事】》
第40节

作者: antoine97
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  日期:2017-12-09 21:36:04
  北控103:100主场击败冠军大热门,易建联领衔的广东队!
  广东队上场大胜,这场全场梦游!马布里克广东啊!
  有辽宁朋友看贴吗?respect to 大白兰,但是…赢球不可怕,缺谁谁尴尬,哈哈哈哈哈哈
  庆祝北控赢球,破例周末小更一段
  刚才看了下,我老板今晚没更,应该不会更了,他们四家结伴去郊区游玩了,有人过生日
  没事,我剧透一段
  日期:2017-12-09 22:08:42
  上文讲到,我们公司能喘气儿的,都搬到孙总公司办公去了,忙啊
  如果说“保密协议”还是律所的事,那“估值”就是跑不脱的财务顾问的事
  我们作为孙总公司的财务顾问,必须“帮助”孙总给自己的公司“估个值”
  我老板讲话:你这个企业,到底值特么多少钱—这简直是资本市场的天问,天问呐!
  无论是IPO,并购还是融资,投行的核心业务都是“估值”,IPO—不估值没法制定股价,并购—不估值没法买卖,融资—不估值没法计算投资人投的钱能换多少股份…

  企业聘请投行做财务顾问,“估值”这个核心问题绝对是一个皮球,在双方之间踢来踢去!
  干企业的不一定熟悉资本市场,他们老怕把自己企业“估贱了”,在资本市场上,无论是IPO还是并购,“估贱了”肯定比“估贵了”好卖,投行好干活儿,所以企业不愿意自己给自己“估值”
  问题是,投行也不愿意估值,而且是双重不愿意,“估贱了”,坑企业,“估贵了”,又把投资人坑了,投行一个干“中介”的,坑企业等于断客源,坑投资人等于断接盘侠…
  嗯,所以双方经常就“估值”拉锯
  但是,企业出了财务费用,就是让你们投行干活的,这事儿你们推不掉啊,企业一定让你出这个“公允意见”
  所以,投行发明了一个办法,就是出具“公允意见”的时候,先来上一句“受限于前述内容,我们对企业的估值是XXX”,意思就是,我们这个估值是根据前头那些事儿啊,万一估错了,也是有可能…

  而且投行的“公允意见”都写明,只是提供给董事会的,如果你们要对外公布,要经过我们一字一句的允许
  更不了了,男朋友不让更了…对不起大家
  日期:2017-12-12 09:36:50
  大家好,老板出差了,我抽空来更一发

  有新来的朋友让我看到你们的键盘啊~~~~站短能收不能发,有问题留言或者加好友
  昨天午夜我给1212付款前后,把前9页之前没看到的评论,能回的都回了一遍,给自己增加了点评论数,嘿嘿
  日期:2017-12-12 10:18:57
  上礼拜六我仓促地更了一发,说到估值问题
  嗯对了,后来有的朋友你们的留言实在是够了!我们只是早点睡觉第二天要出门玩耍

  我先介绍一下本周的主要内容:孙总想美国上市,我老板飞快地找到了一个投资人—对于孙总这样的企业,投行工作是跳双人舞,你进我退,你退我进—因为孙总的企业在美国分类里算是一个中型企业,给中型企业干买卖,成功率最低,有时投行动作快了,老总又犹豫了,有时投行慢了,机会就又错过了,总之,我老板头脑清楚,本着“有枣没枣打三竿子”的精神,先给孙总找一个,孙总通过这个可以学习学习,懂的多了,心里明白了,就知道自己想找什么样的投资人了—这在投行业务里叫“掩护马”,相当于战场上两军都匍匐在草棵子里,一方先放匹空马出来跑一跑,踩一踩,看看对方火力部署

  嗯,但是这个投资人并不知道自己是我老板心里的“掩护马”—当然,也不是说你就不成啊这位老板,成不成是你的造化,不要太指望我们投行,我们是“撮合”,不是“撺掇”
  嗯,接下来,作为顾问,我们就帮孙总准备文件,兵马未动,“保密协议”先行。先把保密协议弄出来,双方都看过,认可,然后邮寄四份(好像是双方+律所?不确定,反正不是两份)纸质版给美国,美国签署后,邮寄两份回来。这工作来回就要一个月。
  保密协议等法律文件主要是律所在弄,同时会计所要对孙总公司进行审计,得到孙总公司的各项财务数据,出具“公允意见”,证明这些财务数据都是真实,来自第三方的,日后这些数据可以用于融资,甚至可以上市用
  我们呢?主要做投资条款清单,这个清单主要是安排人家“怎么投我们”,要写清楚公司估值,你投多少,给你多少股份,你都有什么权利义务,我们都有什么权利义务,要特别全面完善—当然,我老板电脑里有一万个英文范本
  然后对方签署保密协议以后,就可以邮寄“投资条款清单”给对方,对方一看:哦,你们的估值是这么多,每股相当于这么多,投资后的退出途径是这样的(比如规定E轮就可以拿钱退出),如果分红的话我是优先分红的,如果IPO的话我是怎么样的,如果你破产清算了我是怎么样的…我想一下啊,那我可能会投多少多少,占股多少多少…好!谈起来!(这个过程大概一个月后再有俩月吧)
  然后对方就会带自己的顾问团队来正式谈判,谈判之前,投资人要“调查”孙总的企业,他的团队会做“尽职调查”,看看孙总企业跟“投资条款清单”里的描述是否一致,看看会不会发现什么孙总没有如实交代的问题—这里主要就是看对方团队的能力了,因为孙总的会计所、律所已经出具了来自第三方的“公允意见”,这个意见都是要负法律责任的,一般挑不出毛病,但是这些意见也是有模板的,一条一条都覆盖。投资人团队有没有可能发现模板之外的问题呢,也是有可能的!万一人家牛逼呢?

  这个尽调的时间一般是两周之内,大部分时间是一周—是不是觉得短?嗯对,多长够啊?给你半年够不够?哈哈,市场瞬息万变,投资人你也不想自己把自己拖黄了吧?所以,一周!
  然后该给你看的给你看了,该让你查的也让你查了,坐下来根据“投资条款清单”谈吧!(谈判时间也是再投资条款清单里有规定的哦~~不能无限谈,你磨叽,企业可不陪你磨叽)顶多谈一周,谈完了,律师忙着起草合同,双方签署。规定时间内,投资款项到帐,这边工商变更完成…如果投资人有投票权,还要进行董事会的重新选举之类的…总之一堆后续,直到投资人妥妥地被安放在董事会里并成功召开第一次会议…嗯,基本就算差不多了—后头这堆破事投行就不参与了,钱都到帐了你们的顾问费也该付了吧?

  以上,流程介绍完毕
  (是不是太罗嗦了?我是想着,大家先了解个全貌,因为每个环节都有这样那样的问题,大家了解了全貌,也能了解我老板在中间斡旋的不容易)
  日期:2017-12-12 11:04:38
  回过头来,说投行的核心工作—估值

  前文说到,投行跟企业互相踢皮球,都想把“估值”推出去
  大家注意:我说的不是“估值”本身,是投行不想出具“估值”的“公允意见”。“估值”本身投行是一定要做的,不给企业估值,投行怎么“推销”企业呢,怎么帮企业融资呢?所以,不爱担责是一回事,做不做这个工作是另一回事
  “估值”在投行,就是分析师的基本工作。我老板刚入行的时候,也要接受那种强制性的培训,主要是财务会计方面的,因为每件投行工作的出发点,都是先给企业估个值。他一个学物理的,突然去学财会,也是付出了许多努力,但不会财会,你就不会估值啊
  给大家讲一下投行怎么给企业估值,算周边啊~~
  不喜欢看的朋友跳过,不要出贴哈
  日期:2017-12-12 12:20:15
  当然,就跟保密协议和TS一样,投行有一万个估值用的模板
  估值有三种方法,一个是可比公司分析

  简单说,就是,找一堆相似的公司,根据他们的估值,求得手里企业的估值
  比如手里企业是卖苹果的,那就找一个卖梨的公司来对比
  类似公式:卖梨公司市值/卖梨公司年利润=X/卖苹果公司年利润
  20/2=X/3 X=30…这就是苹果公司市值…
  嗯,说起来挺简单的哈,哈哈
  但素!只是我一个外行理解的原理!真这么简单,投行分析师年薪也没那么高了…
  首先,可比公司要找一大堆,而且也不能光用一个公式,不能光用市值和净利润做比较

  比如,一个在北京超市里卖富士苹果的公司,分析师要沿着如下方向找可比公司—
  按照所属行业领域找,都得找卖苹果的—这个是为了比较规模
  按照产品和服务找,都得找卖花牛苹果,或者富士苹果的—这个是为了比较同样产品/服务的盈利能力
  按客户与终端市场找,都得找特大城市的卖水果的—这个是为了比较增长概况
  按销售渠道找,都得找超市渠道的—这是为了比较投资收益,也就是挣钱的能力
  按地理位置找,都找北京的—这是为了比较信用概况(不同地区的企业可能信贷环境不一样,导致债务水平不一样)

  基本就是按如上5个方向,每个方向都得找几个…
  这个活儿在投行,就是刚入行的菜鸟干的,一个是依据专业财经信息提供商提供的公司分类列表,比如彭博(国内是WIND,我老板写过),一个是根据投行内部的分类列表
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